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梦百合:盈利能力有望回升 维持“增持”评级

环球财经网公司2019-04-01 20:29:12 阅读

华泰证券发布梦百合的研报指出,公司多年拓展国际市场,为Walmart、Costco等知名企业提供ODM产品,2018年外销收入同比增长31.7%至25.2亿元,毛利率同比提升3.3pct至29.8%。内销方面,公司积极布局线上渠道,2018年线上收入同比增长135%至2.6亿元,线下与红星美凯龙、居然之家等家居卖场以及酒店合作,截至2018年末公司直营、经销门店分别达到104/135家,酒店渠道合作零压房数量达到20万间,多渠道同时发力助力自主品牌快速增长。

研报指出,原材料价格大幅下行推动公司毛利率进一步修复,业绩弹性有望释放,考虑到TDI价格下行,上调盈利预测,预计公司2019~2021年归母净利为3.28、4.51、5.82亿元(2019~2020年原值2.87、3.55亿元),对应EPS为1.36、1.87、2.41元。参照可比公司2019年平均19倍PE估值水平,考虑到公司盈利能力持续恢复、业绩有望高速增长,给予公司2019年25~26倍目标PE,目标价调整为34.00~35.36元,维持“增持”评级。

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