上海家化：销售&管理费用率持续双降，战略落地稳步推进
天风证券指出，公司稳步推进战略落地，佰草集完成品牌定位调整，产品品质和技术不断提升。我们维持全年营收双位数增长预期，业绩增速快于营收增长。考虑到1.38亿资产处置收益和0.8亿公允价值变动净收益影响，将2019-2021年净利润由7.57/10.13/13.22亿元调整至7.91/8.33/10.24亿元，当前股价对应PE28x，结合A股化妆品上市公司平均估值，给予上海家化2019年34倍估值，对应目标价40.12元，维持买入评级。
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